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新会计准则长远有助拉近A、H股价差
来源:www.hongkongregistry.org 时间:2010-6-10

    从今年1月起,内地所有上市公司必须采用新的中国企业会计准则。预计香港和内地的会计准则接轨后,日后无须在这方面再做调整,同时以往因两地会计制度差异造成的估值差异问题,可望得到解决。香港证券界人士指出,新会计准则短期内虽不能将A股及H股股价拉近,但长期是有帮助的。
  近年,同时拥有A股及H股的上市公司,H股的会计利润一般会高于A股。但在新准则下,预期的内地税制改革、物业重估、证券投资、并购重组和整体上市等因素,将导致相关上市公司的业绩超预期增长。

  再看,中国人寿A股市盈率竟高达200倍,而H股则只有70倍,内地分析师指出,这与两地会计制度不同有关。因内地券商对内地居民就寿险产品需求的预测,以及国寿争取市场的能力评估出现差异,因而引伸出不同盈利增长、现金流及合理折现值的预测,故而造成如此大的差距。

  未来,内地采用新会计准则,将使两地上市公司标准一致,更合理地反映其公平值,甚至可以堵塞部分ST公司在主营业务扭亏无望时,便利用旧的中国会计准则做账的情况,新会计准则是不容许这种情况出现的。

  去年香港的上市公司已全部改用新会计制度入账,其中以物业重估、商誉摊销及衍生证券重估影响公司业绩最大,估计新会计准则亦会令内地拥有大量证券投资、大量物业资产的公司,业绩大幅提升。以沪深两市第一份新准则年报看,江南高纤2006年净利润5191.90万元(人民币,下同),增长52.58%,按原会计准则,股东权益应为3.23亿元,但按新会计准则,股东权益变为3.41亿元,因为江南高纤净资产增加1761.75万元,因而股东权益增加5.4%。

  虽然新会计制度令内地和香港两地会计成功衔接,更能反映公司的公平值,但短期内还不能有效地将A股及H股股价拉近。富昌证券总经理蔺常念表示,国际会计准则虽有效地反映公司价值,但由于内地股市并非全流通股,因此无助A股及H股股价拉近。要解决A股高市盈率问题,必须将所有非流通股转为流通股,国际会计准则便能发挥其效果。平和证券董事郭思治亦认为,两地会计准则虽接轨,但相信要一段长时间才能见到A股及H股股价拉近。

  不过无论如何,新会计准则的确为两地上市公司带来深远影响,因为在新的会计制度下,全部都是反映上市公司在某一个时间的真正价值。但投资者不应因上市公司公布业绩有超乎理想表现而过于兴奋,业绩异常理想可能是因为证券及物业重估后出现大幅增值,而非公司核心业务增长。

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